10月24日晚間，A股白酒首份三季報出爐，相比行業(yè)龍頭穩健的表現，青青稞酒在報告期內凈利潤則同比下降近五成。

業(yè)績(jì)繼續下滑

根據青青稞酒發(fā)布的2017年三季報顯示，公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入9.35億元，同比下降9.17%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億元，同比下降43.28%；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為9171.6萬(wàn)元，同比下降50.84%。

值得一提的是，在白酒行業(yè)內有著(zhù)蓄水池之譽(yù)的預收賬款，青青稞酒該數據較期初減幅為70.31%，對于下降的原因，公司表示主要系預收客戶(hù)的商品已發(fā)出。

另外，青青稞酒還表示，受公司部分產(chǎn)品銷(xiāo)售政策調整、產(chǎn)品迭代因素的影響；加之，本年度加大了全國性綜合媒體的廣告及促進(jìn)消費者動(dòng)銷(xiāo)方面的投放力度，品牌與渠道費用增加，公司預計2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降30%-50%。凈利潤變動(dòng)區間為10806.1萬(wàn)元-15128.67萬(wàn)元。

值得一提的是，青青稞酒自2013年公司營(yíng)收和凈利潤達到歷史高位后，業(yè)績(jì)就逐年下滑。數據顯示，2013年至2016年，公司的凈利潤分別為3.73億元、3.17億元、2.31億元和2.1億元。

如果說(shuō)上述幾年是白酒行業(yè)的調整期，青青稞酒與其他酒企一樣深受行業(yè)調整所帶來(lái)的影響，導致業(yè)績(jì)下滑。但是，自2016年下半年至今，白酒行業(yè)開(kāi)始反彈，特別是以高端白酒為首的酒企業(yè)績(jì)逐漸回暖，在市場(chǎng)表現量?jì)r(jià)齊升的行業(yè)背景下，青青稞酒依然延續了業(yè)績(jì)下滑的態(tài)勢，成為A股19家白酒上市公司中，為數不多的幾家業(yè)績(jì)下滑的公司之一。

面對業(yè)績(jì)下滑，青青稞酒試圖通過(guò)大手筆的廣告投入來(lái)實(shí)現業(yè)績(jì)的反轉，但截至目前，效果并未體現出來(lái)，且廣告投入成為拖累公司業(yè)績(jì)的因素之一。

盈利寄托于新品

對于青青稞酒近幾年來(lái)業(yè)績(jì)下滑的原因，國海證券分析師余春生在10月15日發(fā)布的研究報告中指出，一是青青稞酒省內市占率已經(jīng)很高(約40%-50%)，繼續提升難度大，省外地產(chǎn)酒盛行，省外拓展難度相對較大；二是2015年年末對銷(xiāo)售組織結構和產(chǎn)品結構的調整，內部人員適應和經(jīng)銷(xiāo)商對銷(xiāo)售政策的適應有個(gè)過(guò)程，導致短期內略有波動(dòng)；三是結算方式調整，費用投入直接抵扣收入，從而影響收入數字的表現。

事實(shí)上，青青稞酒自2015年收購中酒網(wǎng)以來(lái)，中酒網(wǎng)非但沒(méi)有給公司帶來(lái)效益，反而每年都在虧損。

另外，青青稞酒近年來(lái)實(shí)施多品類(lèi)多元化發(fā)展，包括收購美國Sundown公司葡萄酒資產(chǎn)，2017年公司又推出了熱巴青稞酒。此外，公司還與勁酒、奇正公司聯(lián)手推出了納曲青稞酒。

對于青青稞酒的未來(lái)發(fā)展，余春生表示，“目前公司盈利還主要來(lái)自于酒類(lèi)業(yè)務(wù)，未來(lái)依靠酒類(lèi)業(yè)務(wù)中的新品類(lèi)熱巴羌酒、納曲青稞酒和葡萄酒，有望給公司帶來(lái)新的盈利增長(cháng)點(diǎn)”。

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